A piaci volatilitás a befektetés kockázatának egyik elsődleges mérőszáma. A nagy volatilitás kockázatot jelent, mivel a nagy ingadozások növelik az értékvesztés kockázatát, amikor esetleg el kell adnia a pénz visszaszerzéséhez. A volatilitás mindenre mérhető, ami idővel változik: részvényárfolyamon, indexen, befektetési alapon.
A múltbeli befektetések összehasonlításakor ezért érdekes összehasonlítani teljesítményüket és volatilitásukat. A legjobban teljesítő, legalacsonyabb kockázatú befektetést keressük. Az Y-összehasonlító a Yomoni menedzsment profilok és a versengő diverzifikált befektetési alapok történelmi hozamát mutatja be két tengely szerint:
- Éves teljesítmény.
- Történelmi volatilitás.
Miért van piaci volatilitás?
Először is, az egyedüli nulla volatilitással rendelkező eszközök azok, amelyek egyenes vonalban mozognak. Nagyon ritkák! Minden olyan eszköz, amely a kereslet és a kínálat függvénye, szükségszerűen ingadozó lesz. Három tényező magyarázhatja a piac volatilitását:
- A várható bevétel változása (pl. részvény esetében: a vártnál alacsonyabb jövőbeli osztalékra való várakozás).
- A várható jövedelem bizonyosságának változása (pl. kötvény esetében: nő a vissza nemfizetés kockázata).
- A kamatlábak változása (mivel a kamatlábak a jövőbeli cash flow-k diszkontálása révén módosítják egy részvény jelenértékét).
- E tényezők egyikének néha apró eltérései jelentős áringadozásokat okozhatnak, és növelhetik a volatilitást.
Például, ha egy vállalat bejelenti, hogy jelentős új szerződést nyert, amikor a befektetők nem számítottak rá, akkor részvényárfolyama megugorhat. Hasonlóképpen, ha egy bajba jutott vállalat koherens finanszírozási tervet mutat be, kötvényei megtérülhetnek. Ez két példa a felfelé irányuló volatilitásra.
Egyes vállalatok eredendően ingadozóbbak: ők hordozzák a legtöbb bizonytalanságot a bevételeiket illetően. A ciklikus cégek (autóipari beszállítók, vegyipar, építőipar stb.), a veszteséges cégek (légitársaságok), vagy a gyorsan növekvő, de veszteséges (sok induló vállalkozás) cégek a legingatagabbak.
A kötvények esetében minél hosszabb a futamidő (10, 20, 30 év…), annál volatilisabb a kötvény. Valójában még ha ismerjük is azt az árat, amelyen a kötvényt visszafizetik, nem tudjuk biztosan, hogy addigra még létezik-e a kötvénykibocsátó. Ezen túlmenően az ember ki van szolgáltatva az infláció esetleges növekedésének, ami a lejáratkor beszedett összegek tényleges értékét bünteti.
Az új információk miatt a volatilitás növekszik, ha egy részvény valós értékét hirtelen B-re becsülik, miközben az árfolyamot A-ra becsülik. Minél nagyobb a távolság A és B között, annál jobban változik az árfolyam, és annál nagyobb a volatilitás. Egy egész piac léptékében a volatilitás növekedése globálisabb jelenségekkel magyarázható, pl.
- Változás, amely egy egész szektor vagy az összes vállalat bevételét egyszerre befolyásolhatja (politikai konfliktus, háború, új szabályozás…)
- Egy kiadvány, amely ráébreszti a befektetőket, hogy tévedtek várakozásaikban (ha az autóeladási statisztikák jobbak a vártnál, a befektetőknek alapos okkal feltételezik, hogy az autógyártók nyeresége magasabb lesz, mint becsülték, és ezért az autórészvények árfolyama legyen magasabb)
- Váratlan kamatváltozás. A kamatlábak minden pénzügyi termék és ingatlan árát diszkont mechanizmusokon keresztül befolyásolják.
Általánosabban fogalmazva, a bizonytalanság és a meglepetés volatilitást idéz elő, felfelé és lefelé egyaránt.
Hogyan csökkentsük a portfólió volatilitását
A részvények és kriptopénzek általában volatilisabbak, mint a kötvények, amelyek általában volatilisabbak, mint a pénzpiac. A betétkönyvi számlák volatilitása nulla (vagy nagyon alacsony volatilitású, mivel árfolyamaik néha, de nem gyakran változnak).
Több részvény összevonása csökkenti a portfólió volatilitását: ezért egy részvényindex általában kevésbé volatilis, mint egy egyedi részvény. Ez a diverzifikáció fő vonzereje! Ez még inkább igaz, ha a szektorok nem korrelálnak egymással (ha nem egy irányba mozognak), és ha földrajzi és valutadiverzifikáció van. Ebben a részvényben az ETF-ek kiváló pénzügyi eszközök, mert diverzifikálhatnak.
Portfólió szinten a részvények és kötvények kombinálása is csökkentheti a volatilitást. Itt is az ETF-ek használata elengedhetetlen az alacsonyabb költségek melletti diverzifikációhoz.
Óvakodjon a múltbeli piaci volatilitástól
A piaci volatilitás kiszámításakor historikus adatokat használunk. A múltbeli teljesítmény azonban nem jósol jövőbeli teljesítményt! Ez azt jelenti, hogy a múltbeli volatilitás nem jelzi előre a jövőbeli volatilitást. A piaci volatilitás idővel változik. Egy csendes részvény, vagy egy csendes piac, amely nem sokat változik, hirtelen nagyon ingadozóvá válhat. Ezt volatilitási rendszerváltásnak nevezik, amely jelenség sok befektetőt meglep.
Mi az implikált volatilitás?
Végül van implikált volatilitás. Ez problémás fogalom, mert nem mérhető a piacon. Azt az elképzelést tükrözi, hogy az árak még nem változnak, de hamarosan ingadozni fognak. Leegyszerűsítve, ez egy kicsit olyan, mintha a TGV egy vidéki városon haladna át Párizstól egy órányira, de még nem tudjuk, melyik. Az ingatlanárak várnak.
Kicsit emelkedtek, mert néhány vásárló már pozícionálta magát. Ennek ellenére tudjuk, hogy amint a bejelentés hivatalossá válik, a kiválasztott város elfoglalja a 20%-t, a vesztesek pedig mindent elveszítenek, amit megszereztek. Az ár ekkor úgy viselkedik, mint egy elpattanni készülő gumiszalag: felgyülemlik a feszültség, és amint megjelenik a hír, egy nagy lépés lesz, így vagy úgy. A volatilitás nincs jelen, de látens.
Implikált volatilitásról beszélünk, mert ez a volatilitás még nem mérhető eszközárakban. Ennek ellenére az opciók árában, azaz az áringadozások elleni védelem árában mérhető. A részvénypiacokon a volatilitás a lényeges döntések (pl. jegybanki kamatmozgások) előtt növekszik, majd csökken. Bizonyos értelemben a jövőbeli volatilitásra vonatkozó várakozásokat tükrözi.
Hogyan reagáljunk magas piaci volatilitás idején?
Befektetőként a volatilitás ijesztő lehet. Ez olyan érzést kelthet benned, mintha az egész vagyonodat elveszítenéd, máskor pedig a fejedhez fordulhat, és azt gondolhatod, hogy te vagy az olaj királya. A jó hír az, hogy nem kell reagálni. A volatilitás a piac természetes velejárója, és az erre való reagálás kiváló módja a hibák elkövetésének. Íme 3 tipp, hogy jobban ellenálljon a változékony munkameneteknek:
- Tartson hosszú távú távlatot: A hirtelen kilengések az utazás részét képezik, de a hosszú táv elengedhetetlen. Mint az autópályán: kinyitni az ajtót, hogy az előttünk álló útra nézzünk, félelmetes, de a horizontot nézni megnyugtató. Lépj egy lépést hátra, és maradj hideg fejjel.
- Diverzifikálni: nem minden eszköz emelkedik és csökken egyszerre. A diverzifikáció a legjobb módja a portfólióban tapasztalható volatilitás csökkentésének.
- Ütemezett fizetések használata: Kihasználják a volatilitást, mert havonta ugyanannyiért több részvényt vásárol csökkenés után, és kevesebbet emelkedés után.
