A volatilidade do mercado é uma das principais medidas de risco em um investimento. A alta volatilidade é um risco porque grandes flutuações aumentam o risco de perda de valor quando você precisa vender para recuperar seu dinheiro. A volatilidade pode ser medida para qualquer coisa que se mova ao longo do tempo: o preço de uma ação, um índice, um fundo mútuo.
Ao comparar investimentos históricos, é, portanto, interessante comparar o seu desempenho e a sua volatilidade. Procuramos o investimento com melhor desempenho e menor risco. O Comparador Y apresenta os retornos históricos dos perfis de gestão Yomoni e dos fundos de investimento diversificados concorrentes de acordo com dois eixos:
- Desempenho anualizado.
- Volatilidade histórica.
Por que existe volatilidade no mercado?
Primeiro, os únicos ativos com volatilidade zero são aqueles que se movem em linha reta. Eles são muito raros! Qualquer ativo sujeito à oferta e à procura será necessariamente volátil. Três fatores podem explicar a volatilidade de um mercado:
- Uma variação no rendimento esperado (por exemplo, para uma ação: a expectativa de dividendos futuros inferiores ao esperado).
- Uma variação na certeza do rendimento esperado (por exemplo, para uma obrigação: o risco de não reembolso aumenta).
- Uma variação nas taxas de juro (porque as taxas de juro modificam, através do desconto de fluxos de caixa futuros, o valor presente de uma ação).
- Uma variação por vezes pequena num destes factores pode causar variações substanciais de preços e aumentar a volatilidade.
Por exemplo, se uma empresa anunciar que ganhou um novo contrato significativo quando os investidores não o esperavam, o preço das suas ações poderá subir. Da mesma forma, se uma empresa em dificuldades apresentar um plano de financiamento coerente, as suas obrigações poderão recuperar. Estes são dois exemplos de volatilidade ascendente.
Algumas empresas são inerentemente mais voláteis: são as que carregam maior incerteza sobre os seus lucros. As empresas cíclicas (fornecedores do setor automóvel, indústria química, construção, etc.), empresas não lucrativas (companhias aéreas) ou empresas que estão a crescer rapidamente mas que registam prejuízos (muitas start-ups) são as mais voláteis.
Para títulos, quanto maior o vencimento (10, 20, 30 anos…), mais volátil é o título. Na verdade, mesmo que saibamos o preço a que a obrigação será reembolsada, não sabemos com certeza se o emitente da obrigação ainda existirá nessa altura. Além disso, fica-se à mercê de possíveis aumentos da inflação, o que penalizará o valor real dos valores recuperados a prazo.
Devido a novas informações, a volatilidade aumenta quando o valor justo de uma ação é subitamente estimado em B enquanto o preço está em A. Quanto maior a distância entre A e B, mais o preço irá variar e maior será a volatilidade. À escala de um mercado inteiro, o aumento da volatilidade pode ser explicado por fenómenos mais globais, por exemplo:
- Uma mudança que pode influenciar os lucros de todo um setor ou de todas as empresas ao mesmo tempo (conflito político, guerra, novas regulamentações…)
- Uma publicação que faz com que os investidores percebam que estavam errados nas suas expectativas (se as estatísticas de vendas de automóveis forem melhores do que o esperado, os investidores têm boas razões para acreditar que os lucros dos fabricantes de automóveis serão superiores ao que estimaram e, portanto, que o preço das ações de automóveis deverá ser mais alto)
- Uma mudança inesperada nas taxas de juros. As taxas de juros afetam o preço de todos os produtos financeiros e imobiliários através de mecanismos de desconto.
De um modo mais geral, a incerteza e a surpresa criam volatilidade, tanto para cima como para baixo.
Como reduzir a volatilidade do portfólio
As ações e criptomoedas são geralmente mais voláteis do que os títulos, que geralmente são mais voláteis do que o mercado monetário. As contas caderneta têm volatilidade zero (ou volatilidade muito baixa, uma vez que as suas taxas mudam algumas vezes, mas não com frequência).
A combinação de várias ações reduz a volatilidade da carteira: é por isso que um índice de ações é geralmente menos volátil do que uma ação individual. Esse é o principal atrativo da diversificação! Isto é ainda mais verdadeiro se os setores não estiverem correlacionados (se não se moverem na mesma direção) e se houver diversificação geográfica e monetária. Nesta parcela, os ETFs são excelentes instrumentos financeiros porque podem diversificar.
Ao nível da carteira, a combinação de ações e obrigações também pode reduzir a volatilidade. Mais uma vez, a utilização de ETFs é essencial para diversificar a um custo menor.
Cuidado com a volatilidade do mercado passado
Ao calcular a volatilidade do mercado, utilizamos dados históricos. No entanto, o desempenho passado não prevê o desempenho futuro! Isto implica que as volatilidades passadas não predizem as volatilidades futuras. A volatilidade do mercado varia ao longo do tempo. Uma ação tranquila, ou um mercado tranquilo, que não muda muito, pode subitamente tornar-se muito volátil. Isto é conhecido como mudança de regime de volatilidade, um fenómeno que surpreende muitos investidores.
O que é volatilidade implícita?
Finalmente, há volatilidade implícita. Este é um conceito problemático porque não é mensurável no mercado. Reflete a ideia de que os preços ainda não são voláteis, mas o serão em breve. Para simplificar, é como se o TGV passasse por uma cidade do interior a uma hora de Paris, mas ainda não sabemos qual. Os preços dos imóveis estão esperando.
Subiram um pouco porque alguns compradores já se posicionaram. Mesmo assim, sabemos que assim que o anúncio for oficializado, a cidade selecionada levará 20%, e os perdedores perderão tudo o que ganharam. O preço então se comporta como um elástico prestes a estourar: há uma tensão acumulada e, assim que a notícia for divulgada, haverá um grande movimento, de uma forma ou de outra. A volatilidade não está presente, mas está latente.
Falamos de volatilidade implícita porque esta volatilidade ainda não é mensurável nos preços dos activos. Ainda assim, é mensurável no preço das opções, ou seja, no preço da proteção contra variações de preços. Nos mercados bolsistas, a volatilidade aumenta antes de decisões essenciais (por exemplo, movimentos das taxas do banco central) e diminui. De certa forma, reflecte expectativas de volatilidade futura.
Como reagir em tempos de alta volatilidade do mercado?
Como investidor, a volatilidade pode ser assustadora. Às vezes, pode fazer você sentir que está perdendo toda a sua fortuna, e outras vezes pode subir à sua cabeça, fazendo você pensar que é o rei do petróleo. A boa notícia é que você não precisa reagir. A volatilidade é uma parte natural do mercado e tentar responder a ela é uma excelente forma de cometer erros. Aqui estão três dicas para resistir melhor às sessões voláteis:
- Mantenha um horizonte de longo prazo: As oscilações repentinas fazem parte da jornada, mas o longo prazo é essencial. Como na estrada: abrir a porta para olhar a estrada à frente dá medo, mas olhar o horizonte é relaxante. Dê um passo para trás e mantenha a cabeça fria.
- Diversificar: nem todos os ativos sobem e descem ao mesmo tempo. Diversificar é a melhor maneira de reduzir a volatilidade experimentada em uma carteira.
- Use pagamentos programados: Eles aproveitam a volatilidade porque, pelo mesmo valor todos os meses, você compra mais ações após uma queda e menos após uma alta.
