Piyasa oynaklığı, bir yatırımdaki riskin birincil ölçütlerinden biridir. Yüksek oynaklık bir risktir çünkü büyük dalgalanmalar, paranızı geri almak için satmanız gerektiğinde değer kaybı riskini artırır. Oynaklık, zaman içinde hareket eden her şey için ölçülebilir: bir hisse senedi fiyatı, endeks, bir yatırım fonu.
Tarihsel yatırımları karşılaştırırken, bu nedenle performanslarını ve oynaklıklarını karşılaştırmak ilginçtir. En düşük riske sahip en iyi performans gösteren yatırımı arıyoruz. Y Comparator, Yomoni yönetim profillerinin ve rekabet eden çeşitlendirilmiş yatırım fonlarının tarihsel getirilerini iki eksene göre sunar:
- Yıllık performans.
- Tarihsel oynaklık.
Piyasa oynaklığı neden var?
İlk olarak, sıfır oynaklığa sahip tek varlıklar düz bir çizgide hareket edenlerdir. Çok nadirdirler! Arz ve talebe tabi olan herhangi bir varlık zorunlu olarak oynak olacaktır. Bir piyasanın oynaklığını üç faktör açıklayabilir:
- Beklenen gelirdeki değişiklik (örneğin, bir hisse senedi için: beklenenden daha düşük gelecekteki temettü beklentisi).
- Beklenen gelirin kesinliğindeki değişiklik (örneğin bir tahvil için: geri ödenmeme riski artar).
- Faiz oranlarında bir değişiklik (çünkü faiz oranları, gelecekteki nakit akışlarının iskonto edilmesi yoluyla bir hissenin bugünkü değerini değiştirir).
- Bu faktörlerden birinde bazen meydana gelen ufak bir değişiklik, önemli fiyat değişimlerine yol açabilir ve oynaklığı artırabilir.
Örneğin, bir şirket yatırımcıların beklemediği bir zamanda önemli bir yeni sözleşme kazandığını duyurursa, hisse senedi fiyatı yükselebilir. Benzer şekilde, sıkıntıda olan bir şirket tutarlı bir finansman planı sunarsa, tahvilleri toparlanabilir. Bunlar yukarı doğru oynaklığın iki örneğidir.
Bazı şirketler doğası gereği daha oynaktır: kazançları hakkında en fazla belirsizliği taşıyanlardır. Döngüsel şirketler (otomotiv tedarikçileri, kimya endüstrisi, inşaat vb.), kârsız şirketler (havayolları) veya hızlı büyüyen ancak zarar eden şirketler (birçok yeni kurulan şirket) en oynak olanlardır.
Tahviller için vade ne kadar uzunsa (10, 20, 30 yıl…), tahvil o kadar oynaktır. Gerçekten de, tahvilin geri ödeneceği fiyatı bilsek bile, o zamana kadar tahvil ihraççısının hala var olup olmayacağını kesin olarak bilemeyiz. Ayrıca, vade sonunda geri kazanılan tutarların gerçek değerini cezalandıracak olası enflasyon artışlarının insafına kalmış oluruz.
Yeni bilgiler nedeniyle, bir hissenin adil değeri aniden B olarak tahmin edilirken fiyat A olduğunda oynaklık artar. A ile B arasındaki mesafe ne kadar büyükse, fiyat o kadar fazla değişir ve oynaklık da o kadar fazla olur. Tüm bir piyasa ölçeğinde, oynaklıktaki artış daha küresel olgularla açıklanabilir, örneğin:
- Bir sektörün veya tüm şirketlerin kazançlarını aynı anda etkileyebilecek bir değişiklik (siyasi çatışma, savaş, yeni düzenlemeler…)
- Yatırımcıların beklentilerinde yanıldığını fark etmelerini sağlayan bir yayın (eğer otomobil satış istatistikleri beklenenden iyiyse, yatırımcılar otomobil üreticilerinin kârlarının tahmin ettiklerinden daha yüksek olacağına ve dolayısıyla otomobil hisselerinin fiyatının daha yüksek olması gerektiğine inanmak için iyi bir nedene sahip olurlar)
- Faiz oranlarında beklenmeyen bir değişiklik. Faiz oranları, iskonto mekanizmaları aracılığıyla tüm finansal ürünlerin ve gayrimenkullerin fiyatını etkiler.
Daha genel olarak, belirsizlik ve sürpriz hem yukarı hem aşağı yönlü oynaklığa yol açar.
Portföy oynaklığı nasıl azaltılır
Hisse senetleri ve kriptolar genellikle tahvillerden daha oynaktır, tahviller de genellikle para piyasasından daha oynaktır. Hesap cüzdanlarının oynaklığı sıfırdır (veya çok düşük oynaklık, çünkü oranları bazen değişir ancak sık sık değişmez).
Birkaç hisseyi birleştirmek portföyün oynaklığını azaltır: bu yüzden bir hisse senedi endeksi genellikle tek bir hisse senedinden daha az oynaktır. Çeşitlendirmenin ana cazibesi budur! Sektörler korelasyonlu değilse (aynı yönde hareket etmiyorlarsa) ve coğrafi ve para birimi çeşitlendirmesi varsa bu daha da doğrudur. Bu hisse senedinde, ETF'ler çeşitlendirilebildikleri için mükemmel finansal araçlardır.
Portföy düzeyinde, hisse senetlerini ve tahvilleri birleştirmek de oynaklığı azaltabilir. Burada yine, daha düşük maliyetle çeşitlendirmek için ETF'leri kullanmak önemlidir.
Geçmişteki piyasa oynaklığına dikkat edin
Piyasa oynaklığını hesaplarken, tarihsel verileri kullanırız. Ancak, geçmiş performans gelecekteki performansı tahmin etmez! Bu, geçmiş oynaklıkların gelecekteki oynaklıkları tahmin etmediği anlamına gelir. Piyasa oynaklığı zamanla değişir. Çok fazla değişmeyen sessiz bir hisse senedi veya sessiz bir piyasa aniden çok oynak hale gelebilir. Bu, birçok yatırımcıyı şaşırtan bir olgu olan oynaklık rejimi değişimi olarak bilinir.
Zımni oynaklık nedir?
Son olarak, örtük oynaklık vardır. Bu sorunlu bir kavramdır çünkü piyasada ölçülemez. Fiyatların henüz oynak olmadığı ancak yakında oynak olacağı fikrini yansıtır. Basitleştirmek gerekirse, bu biraz TGV'nin Paris'e bir saat uzaklıktaki bir taşra kasabasından geçmesine benzer, ancak henüz hangisi olduğunu bilmiyoruz. Emlak fiyatları bekliyor.
Biraz yükseldiler çünkü bazı alıcılar kendilerini konumlandırdılar. Yine de, duyuru resmi olur olmaz seçilen şehrin 20% alacağını ve kaybedenlerin kazandıkları her şeyi kaybedeceklerini biliyoruz. Fiyat daha sonra kopmak üzere olan bir lastik bant gibi davranır: gerginlik oluşur ve haber çıkar çıkmaz, bir şekilde büyük bir hareket olur. Volatilite mevcut değildir, ancak gizlidir.
Zımni oynaklıktan bahsediyoruz çünkü bu oynaklık henüz varlık fiyatlarında ölçülebilir değil. Yine de opsiyon fiyatlarında, yani fiyat değişimlerine karşı koruma fiyatında ölçülebilir. Hisse senedi piyasalarında oynaklık, temel kararlardan (örneğin, merkez bankası faiz oranlarındaki hareketler) önce artar ve azalır. Bir bakıma, gelecekteki oynaklık beklentilerini yansıtır.
Piyasalarda yüksek oynaklık dönemlerinde nasıl tepki verilmeli?
Bir yatırımcı olarak, volatilite korkutucu olabilir. Bazen tüm servetinizi kaybediyormuş gibi hissetmenize neden olabilir ve diğer zamanlarda da başınıza vurabilir ve kendinizi petrol kralı sanmanıza yol açabilir. İyi haber şu ki, tepki vermek zorunda değilsiniz. Volatilite piyasanın doğal bir parçasıdır ve buna tepki vermeye çalışmak hata yapmanın mükemmel bir yoludur. İşte volatil seanslara daha iyi dayanmanız için 3 ipucu:
- Uzun vadeli bir ufka sahip olun: Aniden gelen salınımlar yolculuğun bir parçasıdır, ancak uzun vadeli olan esastır. Otoyolda olduğu gibi: Önünüzdeki yola bakmak için kapıyı açmak korkutucudur, ancak ufka bakmak rahatlatıcıdır. Bir adım geri çekilin ve sakinliğinizi koruyun.
- Çeşitlendirmek: tüm varlıklar aynı anda yükselip düşmez. Çeşitlendirme, bir portföyde yaşanan oynaklığı azaltmanın en iyi yoludur.
- Planlanmış ödemeleri kullanın: Volatiliteden faydalanırlar çünkü her ay aynı miktarda, düşüşten sonra daha fazla hisse senedi, artıştan sonra ise daha az hisse senedi satın alırsınız.
